三棵樹/亞士/立邦/嘉寶莉/巴德士，工程涂料增長(zhǎng)動(dòng)力緣何如此強(qiáng)勁?

　　近年來(lái)，中國(guó)涂料市場(chǎng)行情一直不容樂觀，特別是去年整體經(jīng)濟(jì)處于下行壓力之下時(shí)，中國(guó)涂料市場(chǎng)更是迎來(lái)了一場(chǎng)寒冬。無(wú)論工業(yè)涂料還是建筑涂料，大部分企業(yè)的銷量都在下滑，殘酷的市場(chǎng)環(huán)境令許多涂料廠商感到迷茫與無(wú)助。但是無(wú)論環(huán)境多艱難，涂料市場(chǎng)都不會(huì)缺乏領(lǐng)跑者。

　　記者注意到，即使2019年市場(chǎng)環(huán)境異常艱難，但工程建筑涂料市場(chǎng)仍然活躍，立邦、三棵樹、亞士、嘉寶莉、巴德士、久諾、美涂士等一批頭部品牌的工程業(yè)績(jī)依然實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)大幅增長(zhǎng)，成為了整個(gè)建筑涂料行業(yè)乃至整個(gè)涂料產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)動(dòng)力。

　　

　　2019年，涂料市場(chǎng)異常艱難，但三棵樹、亞士創(chuàng)能、嘉寶莉、立邦、美涂士、巴德士、久諾等涂企的銷售業(yè)績(jī)卻逆勢(shì)增長(zhǎng)，其中一大原因便是房地產(chǎn)戰(zhàn)略業(yè)務(wù)合作業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。以三棵樹為例，2014~2018五年間，年?duì)I收從12.62億元增長(zhǎng)至35.8億元，2019年的營(yíng)收更是同比增長(zhǎng)66.6%，工程渠道是其拉動(dòng)銷售增長(zhǎng)的最大動(dòng)力。

　　年報(bào)顯示，三棵樹2019年工程墻面漆業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收27.65億元，同比增長(zhǎng)57.19%。三棵樹工程墻面漆業(yè)務(wù)持續(xù)高增長(zhǎng)，近三年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到45.8%，即使在2017、2018年房地產(chǎn)竣工增速下滑的期情況下，也并沒有影響到三棵樹工程業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)。

　　另一家工程漆龍頭企業(yè)亞士創(chuàng)能，專注在工程領(lǐng)域并取得了不俗的成績(jī)。公司自2014年以來(lái)銷售收入一直維持在20%以上增速，特別是在工程漆業(yè)務(wù)方面，增長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)高于同行企業(yè)水平，特別是2019年，亞士工程漆業(yè)務(wù)營(yíng)收17.92億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)55.63%。

　　作為國(guó)內(nèi)最大的涂料企業(yè)，立邦中國(guó)近年來(lái)在工程漆業(yè)務(wù)方面也取得不俗的成績(jī)，10年間增長(zhǎng)了近二十倍，一躍成為中國(guó)最大的工程涂料品牌。特別是2019年，立邦中國(guó)工程建筑涂料業(yè)務(wù)銷售額同比增長(zhǎng)35%。

　　此外，嘉寶莉、美涂士、巴德士、久諾去年的工程漆業(yè)績(jī)業(yè)均實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，分別同比增長(zhǎng)80%、75%、47%、45%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤。此外，去年另外幾個(gè)涂料企業(yè)的工程業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)速度也都實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)大幅增長(zhǎng)。

　　觀察員李明月分析認(rèn)為，國(guó)內(nèi)幾個(gè)主流品牌的工程漆業(yè)務(wù)板塊繼續(xù)維持高速的增長(zhǎng)，除了其自身的綜合運(yùn)營(yíng)能力比較強(qiáng)外，主要基于幾個(gè)方面的因素，一是受益于竣工周期，二是精裝房比例的增加，三是地產(chǎn)商集中度提升，四是老舊小區(qū)改造的推動(dòng)。

　　從地產(chǎn)集中度來(lái)看，從銷售金額來(lái)看，2010年地產(chǎn)CR10約10%，到2019年CR10提升至26.28%;從銷售面積來(lái)看，2010年地產(chǎn)CR10約5%，到了2019年達(dá)到20%，地產(chǎn)“寡頭化”趨勢(shì)逐步明朗。由于涂料產(chǎn)品對(duì)整體的施工質(zhì)量及業(yè)主的使用滿意度影響較大，且工程費(fèi)用占比較低，因此大型地產(chǎn)商對(duì)涂料產(chǎn)品價(jià)格不敏感，更傾向與優(yōu)質(zhì)涂料企業(yè)合作，以免出現(xiàn)后期墻面修補(bǔ)現(xiàn)象。

　　伴隨下游地產(chǎn)集中度的提升，涂料龍頭的優(yōu)勢(shì)也愈發(fā)突出。從中國(guó)房企500強(qiáng)首選涂料供應(yīng)商品牌來(lái)看，立邦、三棵樹、亞士漆的品牌首選率近三年來(lái)穩(wěn)居前三強(qiáng)，2020年分別為18%、17%、15%;嘉寶莉、美涂士、巴德士、久諾的首選率分別為7%、5%、4%、3%。

　　李明月分析表示，集采能夠有效地控制產(chǎn)品成本和質(zhì)量，在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的房地產(chǎn)市場(chǎng)，集采已成為地產(chǎn)商獲取最大化利益、謀求長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的重要手段。未來(lái)不僅僅是大地產(chǎn)商，對(duì)于中小地產(chǎn)商而言，只有通過抱團(tuán)合作、共享其他優(yōu)秀房企的供應(yīng)商資源及價(jià)格，才能保持產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力“活下去”，因此未來(lái)涂料龍頭企業(yè)將會(huì)成為下游客戶爭(zhēng)奪的優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈資源，優(yōu)勢(shì)地位有望更加穩(wěn)固。

　　從精裝房比例來(lái)看，伴隨精裝房比例持續(xù)提升，涂料企業(yè)的工程業(yè)務(wù)較為受益。近年來(lái)，為了推動(dòng)建筑工業(yè)化、綠色化發(fā)展，各地方政府紛紛出臺(tái)一系列精裝修政策，努力提高住宅精裝修滲透率。從全國(guó)范圍來(lái)看，城鄉(xiāng)建設(shè)部2017年4月印發(fā)的《建筑業(yè)“十三五”規(guī)劃》中提出，到2020年新開工的精裝修成品住宅面積要占到30%，而各省市也出臺(tái)了各自的發(fā)展目標(biāo)，如江蘇省政府提出到2025年全省新建成品住房比例要達(dá)到50%以上。

　　根據(jù)奧維云網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2016年精裝房比例僅為12%，2018年其滲透率提至27.5%，預(yù)計(jì)2020年將達(dá)到36%，滲透率逐步上升。精裝房市場(chǎng)規(guī)模方面，2016年精裝房約157.2萬(wàn)套，未來(lái)五年CAGR有望達(dá)26.7%。精裝修比例的不斷擴(kuò)大，內(nèi)墻涂料集采化趨勢(shì)加強(qiáng)，住宅領(lǐng)域涂料消費(fèi)需求在工程端占比有望逐步提升，推動(dòng)了許多涂企的工程業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

　　李明月分析表示，以精裝修市場(chǎng)拓展為契機(jī)，涂料市場(chǎng)不僅會(huì)加速高端化轉(zhuǎn)型，更會(huì)進(jìn)行更為嚴(yán)苛的品級(jí)劃分，屆時(shí)，綜合實(shí)力過硬的頭部品牌與中小品牌之間的界線會(huì)越發(fā)清晰。頭部品牌會(huì)因?yàn)榫�裝市場(chǎng)的規(guī)模化需求實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)占有率、品牌影響力的雙重提升，而眾多的中小品牌市場(chǎng)增長(zhǎng)空間會(huì)進(jìn)一步被壓縮。在涂料市場(chǎng)，強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局會(huì)進(jìn)一步凸顯。

　　再?gòu)睦吓f小區(qū)改造來(lái)看，政策風(fēng)已起，拉動(dòng)建筑涂料的需求。2019年住建部統(tǒng)計(jì)顯示，全國(guó)共有老舊小區(qū)近16萬(wàn)個(gè)，涉及居民超4200萬(wàn)戶，綜合改造最高投資可達(dá)4萬(wàn)億元。據(jù)此估算，戶均改造投資約9.5萬(wàn)元。每年的舊改市場(chǎng)也拉動(dòng)了建筑涂料需求。

　　特別是今年受疫情影響，國(guó)家很明顯在加快推動(dòng)老舊小區(qū)改造。4月17日政治局會(huì)議在擴(kuò)大有效投資方面提及“實(shí)施老舊小區(qū)改造”，同時(shí)，國(guó)務(wù)院明確提出：推進(jìn)城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造，是改善居民居住條件、擴(kuò)大內(nèi)需的重要舉措。今年各地計(jì)劃改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)3.9萬(wàn)個(gè)，涉及居民近700萬(wàn)戶，比去年增加一倍，重點(diǎn)是2000年底前建成的住宅區(qū)。

　　有機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，3.9萬(wàn)個(gè)小區(qū)有望拉動(dòng)建筑涂料市場(chǎng)空間50億元，考慮到小區(qū)公共區(qū)域改造帶動(dòng)下，家庭重裝修需求也有望被拉動(dòng)，舊改實(shí)際拉動(dòng)的市場(chǎng)空間將更大。

　　老舊小區(qū)改造已成為中央和地方政府重要政策目標(biāo)，未來(lái)會(huì)拉動(dòng)萬(wàn)億級(jí)別需求，有望給各類建材帶來(lái)較大規(guī)模增長(zhǎng)，主要受益品種為防水材料、建筑涂料、保溫材料等。根據(jù)預(yù)測(cè)，老舊小區(qū)改造將會(huì)拉動(dòng)建筑涂料高達(dá)約300億元左右的需求量。

　　李明月分析認(rèn)為，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日益加劇，市場(chǎng)整合不可避免，缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)將逐步退出市場(chǎng)，伴隨著下游房地產(chǎn)企業(yè)推廣集采模式，只有具備品牌、服務(wù)、資金優(yōu)勢(shì)的龍頭涂料供應(yīng)商才能進(jìn)入集采名單，馬太效應(yīng)出現(xiàn)，較為成熟的企業(yè)會(huì)得到更多發(fā)展空間。